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Réussir en trading

Caractéristiques
4ème de couverture
Rabats de jaquette
Avant-propos
Préface
Sommaire
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Caractéristiques

Auteur : Van K. Tharp
Titre original : Trade your way to financial freedom
Publication : 2003 (1999 pour l'édition originale)
Editeur : Valor Editions
ISBN : 2-909356-32-9
Nombre de pages : 422
Prix : 44,65 euros

4ème de couverture

"Bien que je ne puisse pas vous garantir la réussite en trading, je peux vous garantir que ce livre regorge de bons conseils et de beaucoup d'idées que vous pourrez intégrer dans votre style de trading personnel. Et si vous pensez que ce n'est pas assez, c'est que vous avez vraiment besoin de ce livre."
Jack Scwagger, auteur du livre Les secrets des grands traders.

"Le livre de Van Tharp va directement au coeur de ce qu'il faut pour réussir en trading. C'est le meilleur livre sur le trading qui existe."
Tom Basso, président de Trendsat Capital Management, Inc.

"Le livre de Van Tharp regorge d'idées et d'approches pour vous aider à développer un système de trading personnalisé; il enseigne les principes indispensables pour faire de vous un grand trader. Les traders doivent un grand merci à l'auteur pour ce chef-d'oeuvre de clairvoyance."
Edward Dobson, Président, Traders Press, Inc.

Van Tharp "va droit à ce uiq fait l'essence du trading professionnel : comment développer les bonnes attitudes, comment oublier l'exactitude en trading et se concentrer sur l'espérance mathématique, comment maîtriser la façon de définir la taille de ses positions. Lisez ce livre avant de vous lancer dans le trading."

Ed Seykota, trader professionnel.

Rabats de jaquette

Van K. Tharp, Ph.D., est depuis quinze ans consultant auprès de traders, et dans ce cadre il a étudié le comportement de plus de 4.000 traders. Il est considéré comme le psychologue et coach de trading le plus réputé des Etats-Unis. C'est un conférencier très recherché, qui a mis au point des séminaires et des cours pour les plus grandes firmes de trading et banques du monde. Il est l'auteur d'un cours par correspondance sur le trading en 5 volumes déjà largement diffusé, d'un test d' auto-évaluation permettant à chacun d'évaluer ses forces et ses faiblesses, de huit ateliers spécifiques, d'une lettre de marché mensuelle sur la psychologie en trading système et d'innombrables articles sur le trading dans les publications professionnelles.

Certains traders passent leur vie à tenter de déchiffrer le code secret qui les rendra riches sur les marchés. La liste des stratégies possibles est illimitée et va des signaux d'entrée à forte probabilité de succès, aux cassures de volatilité en passant par les systèmes de trading ajustables à tous les types de marché, etc.. Mais est-il concevable qu'il existe un système accessible à tous et donnant à chaque trader un contrôle de tous les instants sur les marchés ?

Dans son ouvrage Réussir en trading, celui qui est considéré comme le coach de trading le plus réputé des Etats-Unis, le Dr. Van Tharp, nous explique que si le Graal existe, il ne faut pas le rechercher dans un système de trading magique qui génèrerait de superbes profits avec un risque minime.

Au contraire, les recherches conduites par le Dr. Tharp montrent comment les inter-relations entre le style d'investissement de chaque trader, sa personnalité et ses objectifs -- combinés à un système développé et testé soigneusement -- sont les ingrédients clés du succès.

Avant-propos

Bienvenue dans la grande aventure. Jusqu'à ma première rencontre avec Van, il y a trois ans environ, A la recherche du Graal était en fait l'un de mes films préférés. Quand il me dit que c'était le sous-titre de son livre, j'en ai bien ri. L'ironie du sort voulait qu'en trading, je mène une quête du Graal sans y avoir jamais pensé en ces termes, à la recherche de cette approche magique qui me procurerait la richesse matérielle et morale. J'aime également ce sous-titre à cause de toutes les associations qui m'étaient venues à l'esprit les vingt fois au moins où j'ai visionné ce classique des Monthy Python. J'ai le sentiment que Van m'a demandé d'écrire cet avant-propos car je viens à peine de terminer ma propre quête, et qu'elle m'a fait faire un demi-tour complet par rapport à ma position de départ.
Mon premier vrai métier, que j'ai commencé d'exercer il y a près de 17 ans, était celui d'analyste financier dans une petite société d'assurance. J'étais responsable du suivi du secteur des services publics, et je supervisais également un petit portefeuille d'options. Et bien sûr, comme tout analyste qui se respecte, j'étudiais d'abord les métiers, les fondamentaux des sociétés, et ainsi de suite. Mais je n'en retirais que frustrations. Il me fallait bien comprendre les sociétés étudiées pour déterminer lesquelles je devais posséder, or j'étais très largement tributaire des informations dont disposaient aussi tous les autres analystes. Pire encore, nous n'étions pas en contact direct avec les sociétés. J'avais l'impression qu'il restait toujours quelque chose que je ne savais pas, et que je ne pouvais pas apprendre depuis la position qui était la mienne. Je tentai donc de découvrir ce que j'ignorais.
Après une brêve carrière de chef d'entreprise (qui m'a paru trop longue) et un retour à l'école, je réintégrai le monde des affaires, bien déterminé à apprendre tout ce que je pouvais sur l'analyse des sociétés, mais de l'intérieur cette fois. J'ai consacré ensuite une période de ma vie à exercer des fonctions de grand plaisir, car j'avais réellement le sentiment de disposer des bonnes manettes pour analyser une société sous tous ses angles : son environnement économique, son secteur, ses marchés, son exploitation, ses coûts, etc...
La vie suivit son cours, et finalement, il y a trois ans environ, j'ai décidé de saisir ma chance et de courir après mon rêve, celui de gagner ma vie en tant que trader/investisseur indépendant. Je n'avais jamais cessé de m'informer sur le sujet du trading, et j'avais donc lu l'interview de Van K. Tharp dans le fameux livre de Jack Schwager, Market Wizards. J'avais même contacté sa société cinq ans auparavant et avais eu la chance de m'entretenir avec sa femme, Kala. J'étais prêt à acheter son cours par correspondance ou à assister à un de ses séminaires, mais c'est elle qui m'en dissuada... vous parlez d'un vendeur ! Elle me dit que je n'étais pas encore prêt , que je devais d'abord résoudre un certain nombre de problèmes personnels avant de poursuivre dans cette voie. Tout cela m'intrigua beaucoup. Jusqu'alors, je n'avais jamais considéré les activités de trading ou d' investissement comme un type d'activité exigeant de telles implications ou remises en cause personnelles. Grâce à Dieu, j'ai suivi ses conseils.
Quand j'ai enfin pris son cours par correspondance, au printemps 1997, j'en fus encore plus intrigué. Je n'y trouvais rien, absolument rien, de ce que j'y attendais. Il était complètement à l'opposé de tout ce que j'avais appris jusqu'alors. Et il me fallut pas mal de temps pour que tout ça rentre dans ma tête, tant je devais remettre en cuase ce que j'avais appris en tant qu'analyste. Avec le temps, et au fil de mes rencontres avec un certain nombre de "supertraders", leur approche m'a cloué le bec. Je fus encore plus impressionné par les résultats. Alors que mon objectif était de faire toujours mieux que le marché, un des super-traders qui avait suivi ses cours parvenait à générer un rendement annuel moyen supérieur à 100%. (Je fis plus tard un audit complet de ses avis d'opérés et découvris que son rendement réel était même supérieur aux chiffres avancés.) Il est devenu un très bon ami et mon mentor, et je me rappellerai toujours de notre première conversation.
Dennis :Comment sais-tu qu tu as acheté une très bonne société ?
(Je propose la réponse entendue d'un homme bardé de diplômes et sans expérience, régurgitant ce qu'il a appris sur les perspectives du secteur, les évolutions technologiques, la structure de coûts de l'entreprise et ainsi de suite.)
Dennis : Et que fais-tu si l'action que tu viens d'acheter commence à baisser ?
Franck : Si la situation fondamentale du titre n'a pas changé, j'en achète davantage.
Dennis : Tu veux savoir comment je sais quand j'ai acheté une bonne valeur ?
Franck : (Débordant d'assurance et de contentement de soi, feignant juste un soupçon d'intérêt) : Comment donc ?
Dennis : Lorsque l'action monte. Pour moi, ce n'est pas une bonne valeur si elle me fait perdre de l'argent. Tu sais ce que je fais d'une action qui baisse ?
Franck : (avec hésitation) : Non.
Dennis : Je la vends. En fait, je la revends très vite. Ce n'est pas une bonne valeur si elle me fait perdre de l'argent, point.
Même après cet échange il m'a fallu encore un certain temps avant de comprendre vraiment et de mettre en application les aspects les plus importants du trading. C'était tellement différent de tout ce que j'avais bien pu apprendre. Avec les années passées à "modéliser" les décisions des grands investisseurs et traders, Van avait pu distiller les vérités essentielles pour rencontrer le succès en trading. Il était clair que je ne m'en étais pas imprégné comme Dennis l'avait fait. Je pris l'engagement de les apprendre, ce que j'ai fait au cours des deux dernières années, de façon très sérieuse.
Et c'est ce qui fait l'objet de ce livre. C'est un premier pas dans l'esprit d'un homme qui a rencontré et interviewé des milliers de traders et autant de réussites ou d'échecs. Une bonne nouvelle pour nous : au fil de cette formation il a appris à modéliser les ingrédients communs aux meilleures performances, à les analyser, et à déterminer les facteurs communs à toutes les réussites et à tous les échecs, ainsi qu'à distinguer ceux qui contribuent directement à la réussite, de ceux qui ne sont qu'un style ou une prédisposition individuelle.
C'est ce que vous trouverez dans ce livre. L'organisation du livre est le reflet de l'importance accordée à chacun des différents aspects du trading... à commencer par nos partis-pris, nos objectifs, et par nous-mêmes. Je sais d'expérience que la tentation est grande, quand vous avez un livre d'investissement en main, de passer tout de suite aux chapitres où serainet exposées les méthodes permettant de découvrir les valeurs (actions, futures ou matières premières) qui vont sur-performer. Je ne saurais trop encourager tout étudiant de marché sérieux à lire la première section de ce livre avec la plus grande attention -- elle donne un point de vue rare, elle ouvre un angle qui aura un gros impact sur la façon dont vous percevez les marchés, et par conséquent sur vos propres performances sur les marchés.
La vision que nous donne Van sur la façon de développer un système, est, elle aussi, tout à fait unique... car elle adopte le point de vue d'un homme qui a étudié des centaines de systèmes de trading qui marchent, et sans doute des milliers d'autres qui ne marchent pas. J'ai plus particulièrement aimé son approche du sujet des "espérances de gain" du système en termes de performances potentielles, ainsi que son opinion sur la modulation de la taille de la position. Elles sont originales. Et elles ont également le potentiel d'améliorer grandement les performances d'un trader.
Au-delà de toutes ces approches "originales" et de tout ce qui peut être dit sur l'amélioration des performances, pour comprendre parfaitement et mettre en application pleinement tout ce qui est clairement indiqué dans ce livre, il suffit de vous préparer au trading comme le font un certain nombre des meilleurs investisseurs et traders au monde. Et il y a quelque chose de magique à cette préparation. Mais ça, ce sera votre Graal.

Franck Gallucci
Avril 2000

Préface

Bon nombre de mes clients m'ont demandé de ne pas inclure certaines sections dans ce livre, me mettant en garde contre le risque de trop en dévoiler. Pourtant mon job consiste à former les traders et les investisseurs à donner le meilleur d'eux-mêmes dans leurs activités de marché. Tous les outils disponibles sont importants quand on a cet objectif en vue, d'autant plus que l'individu lambda risque constamment d'être induit en erreur par la quantité de désinformation disponible dans les livres.
La plus grande partie de cette désinformation n'est pas délibérée. Les gens veulent être induits en erreur. Ils posent constamment les mauvaises questions, et ceux qui vendent l'information sont récompensés quand ils leur donnent les réponses qu'ils recherchent. Voici un échantillon de mauvaises questions qui nous sont toujours posées :
En avril 1997, j'ai animé un séminaire de deux jours en Allemagne. Vers la fin du séminaire, je donnai au participant le choix entre faire un exercice traitant de l'auto-sabotage en trading (exercice fort utile pour eux) ou de me poser des questions. Ils votèrent pour les questions. Et devinez quelle fut la première question qu'ils me posèrent ? "Docteur Tharp, que pensez-vous que vont faire les Bourses américaines d'ici la fin de l'année 1997 ?" Voilà leur question malgré tous les efforts déployés pendant deux jours pour leur expliquer pourquoi une telle question était sans intérêt.
Quand les gens commencent à mûrir et passent de la question "que faut-il acheter ?" à la question "comment faut-il acheter ?", ils continuent de poser une mauvaise question. Les questions ressemblent alors à ceci :
Quels critères devrais-je utiliser pour entrer sur le marché et avoir raison la plupart du temps ?
Un large secteur économique est tout entier voué à vous donner des réponses à de telles questions. Les livres de conseils en investissement qui marchent le mieux sont remplis de stratégies d'entrée fiables, aux dires de leurs auteurs, dans 80% des cas ou qui promettent des plus-values élevées. Parce qu'une image vaut mieux qu'un long discours, les stratégies de ce type sont généralement accompagnées de graphiques où l'on voit invariablement un marché exploser juste après le point d'entrée. De telles images "idéales" peuvbent influencer de nombreux lecteurs et aider à vendre de nombreux livres.
Lors d'une conférence sur l'investissement qui se tint en 1995, un expert renommé des marchés de futures révéla un certain nombre de signaux d'entrée à forte probabilité de succès. Cette intervention eut lieu à guichet fermé. A la fin de son exposé, un membre de l'assemblée leva la main et lui demanda : "Comment faites-vous pour sortir du marché ?" Il répondit par une pirouette : "Alors, vous voudriez connaître tous mes petits secrets ?"
Lors d'une autre conférence qui se tint un an plus tard, l'intervenant vedette fit une intervention d'une heure devant plus de 600 personnes sur le thème des techniques d'entrée sur position à forte probabilité de succès. L'assemblée buvait littéralement ses paroles. Rien ne fut dit sur les sorties, si ce n'est quelques banalités comme l'importance de toujours avoir un stop serré et d'accorder beaucoup d'attention à son plan de money management. Après son intervention, cette vedette vendit pour plus de 10.000$ de livres en moins d'une demi-heure, tant les gens étaient excités à l'idée que de telles techniques étaient la réponse qu'ils cherchaient à leurs problèmes.
Au cours de cette même conférence, un autre intervenant traita du thème du money management -- un facteur essentiel à la performance des traders. Seule une trentaine de personnes assistèrent à son intervention et seulement quatre d'entre elles achetèrent un livre qui traitait du sujet.
Les gens sont toujours attirés par les idées et les concepts qui ne marchent pas. Cela fait partie de la nature humaine. Vous apprendrez pourquoi il en est ainsi et comment se protéger de ce travers en lisant ce livre.
On peut raconter de telles anecdotes conférence après conférence. Les gens s'entassent toujours pour écouter un gourou leur présenter des situations de marchés à fortes probabilité de succès, alors que pas plus de 1% d'entre eux repartiront en ayant appris quelque chose de significatif. Pendant ce même temps, les interventions où seront traitées des thèmes qui comptent vraiment pour gagner de l'argent sur les marchés financiers n'intéresseront qu'une poignée d'irréductibles.
Même les logiciels de trading portent le même parti-pris en eux. Ces produits sont en règle générale remplis d'indicateurs qui vous expliqueront à la perfection pourquoi les marchés ont fait ce qu'ils ont fait dans le passé. Et comment en serait-il autrement ? Après tout, ces logiciels ont été développés autour des mêmes données historiques de marché et pour lesquelles ils prédisent ex post l'évolution des prix. Si vous pouviez en faire autant avec les prix ex ante, ces logiciels seraient fantastiques. Cependant, la vérité crue c'est que vous ne pouvez pas prédire les prix de cette façon. Ceci étant, si vous voulez vendre beaucoup de logiciels, c'est la recette à suivre.
J'ai plus de quinze années d'expérience dans l'entraînement des traders. J'ai eu la chance de travailler avec un certain nombre de traders et d'investisseurs parmi les meilleurs au monde et j'ai réalisé des milliers d'évaluation de profils psychologiques concernant toutes sortes de traders et d'investisseurs. Le résultat de cette expérience et de ce cursus, c'est ce livre que j'ai rempli d'informations destinées à augmenter vos performances de trader ou d'investisseur.
Pendant cette longue période de quête intellectuelle, je dois admettre que bon nombre de mes convictions parmi les plus profondes sur le marché ont volé en éclats. Je m'attends à ce que la plupart de vos convictions les plus "sacrées" sur le trading ou les marchés financiers (voire vos convictions les plus profonds sur vous-même) soient également détruites avant que vous ayez fini ce livre. La raison est que vous ne saurez apprendre les vrais "secrets" sur les marchés que si vous ne prêtez attention qu'à ce qui marche vraiment. Si vous portez votre attention ailleurs, il est à parier que vous n'allez pas découvrir le moindre secret. Explorez le contenu de ce livre en gardant l'esprit ouvert et vous ferez un pas de géant quant à votre capacité à faire de l'argent de façon régulière.
J'ai divisé ce livre en trois parties principales : la partie I traite de votre propre introspection et de la façon de vous mettre en position de faire des recherches sur le marché. J'ai inclus dans cette partie un chapitre sur l'essence du vrai trading, un chapitre sur l'évaluation heuristique et un chapitre sur la façon d'établir vos propres objectifs. J'ai délibérément fait en sorte que cette première partie soit courte, pour que vous ne vous impatientiez pas trop parce qu'à ce stade je ne vous ai pas encore donné ce qui vous paraît être l'essence même du sujet sur le développement de système. Pourtant la matière qui sera évoquée est un élément crucial de votre succès !
La partie II s'intéresse à mon modèle pour le développement de systèmes. Elle recouvre des concepts qui se cachent derrière les thèmes du trading ou du développement de systèmes, et j'ai invité divers experts à tenir la plume pour rédiger les diverses actions consacrées à ces concepts. La partie II traite également de l'espérance (de gain ou de perte) - un des concepts clefs que chacun devrait comprendre. Rares sont les gens, même parmi ceux qui sont fortement impliqués sur les marchés, qui sachent ce que veut dire précisément le concept d'espérance. Encore plus rares sont les gens qui comprennent les implications qu'il y a à dessiner un système autour de la notion d'espérance. Il devrait donc vous paraître important d'étudier cette section bien soigneusement.
La partie III traite des différentes composantes d'un système. Parmi elles nous traiterons de la "mise en place" (ou du "set up"), des techniques d'entrée ou de timing, des sortie de "stop loss", des sorties de "prise de bénéfice", et d'un des chapitres les plus essentiels de ce livre, celui de la définition de la taille des positions. J'ai également inclus un chapitre de conclusion sur tous les autres thèmes importants qui n'auraient pas encore été couverts.

Van K. Tharp, Ph.D.
Juin 1998

Sommaire

SOMMAIREVII
AVANT-PROPOSXIII
REMERCIEMENTSXVII
PREFACEXXI
PARTIE 1
LE FACTEUR LE PLUS IMPORTANT POUR VOTRE SUCCES : VOUS MEME !1
CHAPITRE 1
LA LEGENDE DU GRAAL3
La métaphore du Graal
7
Ce qui compte vraiment en trading
10
Modéliser des génies du marché
13
Résumé
17
CHAPITRE 2
PARTI-PRIS DANS LE JUGEMENT : POURQUOI LES GENS ONT TANT DE MAL A MAITRISER LES MARCHES19
Biais qui affectent le développement de systèmes de trading
23
Biais qui ont un effet sur votre façon de tester un système de trading
41
Biais qui ont une influence sur la façon dont vous traitez avec votre système
45
Résumé
50
CHAPITRE 3
FIXER VOS OBJECTIFS55
Se fixer des objectifs est un élément essentiel de votre travail de création de système
57
Tom Basso sur le thème des objectifs
58
Etablir vos propres objectifs
70
PARTIE 2
CONCEPTUALISATION DE VOTRE SYSTEME73
CHAPITRE 4
LES ETAPES A SUIVRE POUR DEVELOPPER UN SYSTEME75
1. Faites un inventaire
76
2. Faites preuve d'ouverture d'esprit et collectez les informations sur le marché
78
3. Déterminez vos objectifs
81
4. Déterminez votre horizon de temps pour le trading
82
5. Déterminez quels sont les meilleurs mouvements historiques dans cet horizon de temps et recherchez ce que ces mouvements ont en commun
86
6. Quel concept commun se cache derrière ces mouvements et comment pouvez-vous mesurer objectivement son potentiel ?
87
7. Ajoutez vos stops et vos coûts de transaction
89
8. Ajoutez vos sorties de prises de bénéfices et déterminez votre espérance de gain
91
9. Recherchez les opérations à forte rentabilité
93
10. Optimisez grâce à la définition de la taille de vos positions
95
11. Déterminez comment vous pouvez améliorer votre système
97
12. Le scénario du pire : comment le planifier mentalement
98
CHAPITRE 5
SELECTIONNEZ UN CONCEPT QUI MARCHE101
Le suivi de tendance
103
L'analyse fondamentale
108
Tendances saisonnières
114
Le spreading
124
L'arbitrage
130
Les réseaux neuronaux
139
Il existe un ordre dans l'univers
152
Résumé
159
CHAPITRE 6
COMPRENDRE LE CONCEPT D'ESPERANCE DE GAIN ET D'AUTRES CLES DU SUCCES EN TRADING163
Les six éléments indispensables à la réussite en trading
163
La métaphore de la bataille de boules de neige
167
Observer l'espérance de gain à la loupe
172
Espérance et multiples du coefficient R
179
Espérance appliquée au marché
185
Utilisation de l'espérance pour évaluer différents systèmes
190
Rappel des différentes façons d'utiliser l'espérance
196
PARTIE 3
COMPRENDRE LES ELEMENTS CLEFS DE VOTRE SYSTEME199
CHAPITRE 7
L'UTILISATION DES MISES EN PLACE203
Les quatre phases préalables à l'entrée
205
Des mises en place pour traquer le marché
212
Les filtres comparés aux mises en place
221
Les mises en place utilisées sur des systèmes très connus
228
Résumé sur les mises en place
243
CHAPITRE 8
LES SIGNAUX D'ENTREE OU LE MARKET TIMING247
Tenter de battre une entrée aléatoire
249
Techniques d'entrée usuelles
252
Construire votre propre signal d'entrée
275
Une évaluation des entrées utilisées dans un certain nombre de systèmes courants
280
Résumé
288
CHAPITRE 9
SAVOIR QUAND SORTIR : COMMENT PROTEGER VOTRE CAPITAL291
Ce que fait votre stop
293
Utiliser un stop qui ait un sens
304
Résumé : la préservation du capital
310
Stops utilisés dans des systèmes courants
311
CHAPITRE 10
COMMENT PRENDRE SES BENEFICES317
Les objectifs sous-jacents aux sorties de prises de bénéfices
318
Utiliser simplement votre stop et un objectif de bénéfices
329
Simplicité et sorties multiples
330
Ce qu'il faut éviter
332
Résumé
333
Les sorties utilisées par les systèmes courants
334
CHAPITRE 11
LES FACTEURS D'OPPORTUNITE ET DE COUT339
Plusieurs approches à suivre
340
Tenir compte du facteur d'opportunité
343
Le coût de l'opportunité du trading
345
Résumé
350
CHAPITRE 12
QU'ENTENDEZ-VOUS PAR DEFINITION DE LA TAILLE D'UNE POSITION ? JE N'AI QUE 10.000$ SUR MON COMPTE !351
Les stratégies de définition de la taille d'une position
356
Modèle 1 : une unité par montant fixe de capital employé
359
Modèle 2 : tranches de valeur égale pour les traders en actions
364
Modèle 3 : le modèle du risque en pourcentage
367
Modèle 4 : le modèle de la volatilité en pourcentage
371
Les modèles en résumé
373
Exemple d'impact de la définition de la taille d'une position
375
Résumé
383
Définition de la taille d'une position utilisée par d'autres systèmes
384
CHAPITRE 13
CONCLUSION !393
APPENDICES
APPENDICE I : LECTURES RECOMMANDEES405
APPENDICE II : DEFINITIONS DES TERMES CLEFS409

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