Bibliographie - Finance comportementale et approches contrariennes

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Brève histoire de l'euphorie financière

Titre original :A short History of Financial Euphoria
Traducteur : Paul CHEMLA
Publication : 1992 (Edition originale 1990)
Auteur : John Kenneth GALBRAITH
Editeur : Seuil
ISBN : 2-02-013530-2
Prix : 85 Francs TTC (ou 12,96 Euros)
115 pages
Résumé :
Histoire de quelques grands Krachs boursiers.
Pré-requis : Aucun.
Mon avis :
Un bouquin intéressant sur l'histoire de différents krachs, la tulipomanie de 1636, la South Sea Bubble de 1720, le krach de 1929 aux Etats-Unis et le Krach mondial d'octobre 1987 par exemple.
L'auteur s'attache à isoler les facteurs communs à ces différents cas, propose une analyse de la création des bulles spéculatives et démonte un certain nombre de mécanismes psychologiques présidant à leur apparition.
On regrettera que certains points ne soient pas davantage approfondis et on rapprochera cet ouvrage de La psychologie des marchés financiers de Lars Tvede qui va un peu plus au fond des choses.
Ce petit livre est cependant très agréable à lire, très instructif et moins fouillis que celui de Tvede, car il n'aborde qu'un seul sujet. A lire avant Tvede.

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Contrarian Investment Strategies
The Next Generation

Publication : 1998
Auteur : David Dreman
Editeur : Simon & Schuster
ISBN : 0-684-81350-5
Prix : 27,71 Euros
Pages : 464
Résumé :
Un panorama complet de méthodes contrariennes fonctionnant depuis plusieurs décennies et basées sur les inefficiences des marchés, notamment celles constatées et expliquées par la finance comportementale, c'est à dire la psychologie.
Pré-requis : connaissances générales des marchés. Anglais lu.
Mon avis :
Plus argumenté et détaillé que 'Contrarian Investing' par exemple, cet ouvrage constitue une référence en matière d'approche contrarienne.
L'auteur présente les résultats de recherches ayant révélé des failles au niveau de l'efficience des marchés et analyse leurs causes en se basant sur la psychologie des investisseurs.
Il a surtout le mérite de bien faire comprendre qu'il est possible de battre les indices en plaçant les probabilités de son côté plutôt qu'en essayant de lutter contre elles !
A lire de toute urgence.
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Contrarian Investing
Buy and Sell When Others Won't and Make Money Doing It

Publication : 1998
Auteur : Anthony M. Gallea & William Patalon III
Titre :Contrarian Investing - Buy and sell when others won't and make money doing it
Editeur : Prentice Hall
ISBN : 0-7352-0078-5
Prix : 17,21 Euros
Pages : 288
Résumé :
Une méthode contrarienne complète et relativement simple, basée sur de nombreuses recherches des trente dernières années.
Pré-requis : connaissances générales des marchés. Anglais lu.
Mon avis :
Si vous cherchez une méthode 'clef en main', claire et argumentée, ce livre est fait pour vous. Il présente une méthode contrarienne, conduisant à agir à l'envers de la foule, c'est à dire à acheter lorsque tout le monde vend et à vendre lorsque la foule est acheteuse.
L'horizon d'investissement correspond à du moyen terme, c'est à dire jusqu'à trois ans, si vous êtes un fou de la gachette et ne pouvez vous retenir de passer des ordres à longueur de journée, passez votre chemin. Par contre, si vous avez commencé à progresser sur la voie du zen de la finance, et êtes capable d'un minimum de patience et de réflexion, vous gagnerez probablement beaucoup à lire cet ouvrage, surtout si vous ne disposez ni du temps nécessaire à potasser des tonnes de papiers de recherche, ni du temps pour en faire la synthèse et les décliner en règles pragmatiques.
Les auteurs sont vraiment complets en fournissant des règles d'achat, de vente, mais aussi de money management permettant de limiter son exposition au risque.
Un incontournable dans la catégorie 'Méthodes'.
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It's when you sell that counts

Publication : 1997 (Première édition en 1991)
Auteur : Donald L. Cassidy
Editeur : McGraw-Hill
ISBN : 0-7863-1129-0
Prix : 29,17 euros
Résumé :
Tout ce qu'il faut savoir pour éviter d'entasser des cadavres dans vos placards !
Pré-requis : Aucun théorique, mais probablement une bonne expérience pour goûter tout ça à sa juste valeur.
Mon avis :
Si vous êtes de ceux qui ont du mal à vendre, que ce soit par cupidité ou par peur; le second sentiment suivant en général le premier; ce livre est fait pour vous.
Malgré quelques redites, surtout au début, il offre l'avantage de présenter une démarche pragmatique et très intéressante, en formalisant un certain nombre de choses, souvent relevées par d'autres auteurs, mais rarement aussi finement décortiquées.
Un bouquin pour vous accompagner au long du difficile chemin de l'amélioration par la remise en question.

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La psychologie des marchés financiers

Titre original :?
Traducteur : Gilles GENRE-GRANDPIERRE
Publication : 1999 (Edition originale 1994)
Auteur : Lars TVEDE
Editeur : SEFI
ISBN : 1-895354-37-4
Prix : 33,25 Euros
Résumé :
Cet ouvrage est à la croisée des chemins entre fonctionnement global des marchés, analyse technique et histoire des marchés financiers. L'auteur s'attache à décrire les mouvements de cours à travers la psychologie des opérateurs, parvenant ainsi souvent à expliquer ce que d'autres se contentent de constater.
Pré-requis : un minimum de pratique des marchés financiers !
Mon avis :
Un bouquin passionnant qui dissèque aussi bien les mouvements de fonds que les moindres détails d'un retournement de tendance par exemple. A lire absolument pour compléter sa culture financière et reconnaître ses erreurs passées au fil des pages !
Nécessite plusieurs lectures pour bien s'imprégner des nombreuses idées développées.

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La soumission librement consentie

Publication : 1998
Auteur : Robert-Vincent JOULE & Jean-Léon BEAUVOIS
Editeur : Presses Universitaires de France
ISBN : 2 13 049291 6
Prix : 118 Francs TTC (ou 17,99 Euros)
Pages : 214
Résumé :
La théorie de l'engagement expliquée sur un plan théorique et appliquée à des exemples concrets.
Pré-requis : Aucun.
Mon avis :
Cet ouvrage n'a pas de lien direct avec la finance, si ce n'est avec la finance comportementale (behavioral finance).
Il contient cependant un certain nombre de choses au sujet desquelles il serait bon de s'interroger. Le phénomène d'escalade d'engagement par exemple, ainsi que le principe de réversibilité décisionnelle sont directement applicables à la gestion de décisions d'investissement. Même si ces concepts peuvent être approchés par l'application d'un certain 'bon sens' ou par la réflexion sur nos actions, ils ont le mérite d'être ici théorisés et expliqués. Enfin, la théorie de l'engagement mérite vraiment d'être connue.

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Les comportements en Bourse, 6 erreurs psychologiques qui coûtent cher

Publication : 2004
Auteur : Mickaël MANGOT
Editeur : Gualino Editeur
ISBN : 2 84200 504 X
Prix : 14 Euros
Pages : 122
Résumé :
Introduction à la finance comportementale appliquée au comportement de l'investisseur individuel.
Pré-requis : Aucun.
Mon avis :
La rédaction de cet ouvrage est une très bonne idée. Il met à notre portée d'investisseurs individuels le champ fertile de la finance comportementale en nous permettant de comprendre la source de nos principales erreurs et en nous offrant même des pistes pour les corriger.
L'auteur est toutefois allé un peu loin dans la vulgarisation et la simplification. On regrettera ainsi les vérités trop souvent assénées sans illustration et les pages de diagnostics et de remèdes qui font un peu 'gadget'. Une réflexion un peu plus poussée sur le sujet aurait été intéressante.
Néamoins, il s'agit là du seul livre d'introduction à la finance comportementale en langue française, qui plus est orienté pratique. Si la lecture d'ouvrage plus complexes ou épais (comme par exemple Pourquoi les gens intelligents commettent de graves erreurs financières) vous rebute, celui-ci devrait vous apprendre un grand nombre de choses et probablement changer votre approche de l'investissement en Bourse.

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Mais où sont les yachts des clients ?

Publication : 2003. (Première édition : 1940)
Titre original : Where are the customers' yachts ? or a good hard look at Wall Street
Auteur : Fred SCHWED, Jr.
Editeur : Les Editions du Siècle
ISBN : 2-913068-08-1
Prix : 20,90 Euros
Résumé :
Il y a très longtemps de cela, un étranger visite la Bourse de Wall Street.
En sortant, son guide lui montre la marina :
"- Et ici, vous pouvez admirer les yachts des banquiers et des agents de change !
 - Mais où sont les yachts des clients ?" demande alors le naïf visiteur.
Pré-requis : Aucun.
Mon avis :
Ce livre n'est pas un best-seller depuis plus de soixante ans pour rien ! A sa lecture, on comprend pourquoi : l'âme humaine ne change pas, tout simplement. Telles les tragédies Grecques, il a donc de forte chances de rester au firmament de la littérature boursière pour quelques siècles encore.
A lire et à relire, aux différents stades de votre apprentissage des marchés, car ce qui est écrit là, bien que d'une éclatante simplicité, ne s'apprend pas dans les livres et revient en général beaucoup plus cher. Mais sait-on jamais ? Peut-être serez-vous l'exception qui confirme la règle ?
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Petit traité de manipulation à l'usage des honnêtes gens

Publication : 1987
Auteur : Robert-Vincent JOULE & Jean-Léon BEAUVOIS
Editeur : Presses Universitaires de Grenoble
ISBN : 2 7061 0291 8
Prix : ?? Francs TTC (ou ??,?? Euros)
Pages : 229
Résumé :
Plusieurs méthodes de manipulations décortiquées et expliquées, exemples à l'appui.
Pré-requis : Aucun.
Mon avis :
Cet ouvrage n'a pas de lien direct avec la finance, si ce n'est avec la finance comportementale (behavioral finance).
Quelques passages concernant les escalades d'engagements et surtout les pièges abscons vous permettront pourtant probablement de reconnaître votre comportement lors d'investissements ayant moins bien tourné que prévu.
Cet ouvrage mérite cependant d'être lu. On devrait même le mettre au programme des écoles. En effet, sa lecture vous évitera de nombreuses dépenses ultérieures en vous évitant de tomber dans des pièges qui vous apparaîtront dès lors comme grossiers. Amorçages, portes-au-nez ou pieds-dans-la-porte n'auront plus de secrets pour vous.

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The Inefficient Stock Market - What Pays Off and Why

Publication : 2001 (Première édition en 1999)
Auteur : Robert A. HAUGEN
Editeur : Prentice Hall
ISBN : 0-13-032366-7
Prix : ??? Francs TTC (ou ??,?? Euros)
Pages : 138
Résumé :
La 'New Finance' en action.
Pré-requis : des connaissances de base sur la finance moderne (MPT--Modern Portfolio Theory--, CAPM et APT par exemple) permettront de mieux comprendre l'ouvrage, mais ne sont pas indispensables.
Mon avis :
Robert Haugen propose ici une recherche particulièrement intéressante. Il remet en question le postulat d'efficience des marchés ayant présidé à la construction de la finance moderne et délimite le périmètre de la 'nouvelle finance'. Il utilise les outils habituellement dédiés à l'explication et la prévision du risque pour essayer de prédire les rendements des actions. Il passe ceux-ci au crible d'un nombre très important de facteurs et présente des résultats pour le moins intéressants.
D'une lecture agréable, agrémenté de nombreux schémas et graphiques, cet ouvrage ressemble davantage à un gros papier de recherche qu'à un livre, mais sans jamais s'aventurer sur des terrains mathématiques trop arides. En fait, on ne trouve nulle équation ici.
Pragmatique, le travail effectué par l'auteur synthétise de très nombreuses recherches et nous offre leurs résultats sur un plateau. Il n'y a plus alors qu'à les utiliser.
Un must, à lire absolument !!!

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The New Finance - Overreaction, Complexity and Uniqueness

Publication : 2003 (Première édition en 1992)
Auteur : Robert A. HAUGEN
Editeur : Prentice Hall
ISBN : 0-13-049761-4
Prix : ??,?? Euros
Pages : 150
Résumé :
La nouvelle finance. Un nouveau paradigme, beaucoup plus pragmatique que la finance moderne !
Pré-requis : des connaissances de base sur la finance moderne (MPT--Modern Portfolio Theory--, CAPM et APT par exemple) permettront de mieux comprendre l'ouvrage, mais ne sont pas indispensables.
Mon avis :
Ce livre constitue un tryptique avec 'Beast on Wall Street' et 'The inefficient stock market. Robert Haugen y démontre que la finance moderne ne tient pas l'épreuve des faits et propose une 'nouvelle finance', beaucoup plus pragmatique.
Cette nouvelle finance pouvant être mise en pratique et à profit par les particuliers, cet ouvrage mérite d'être lu et relu, et relu encore, au même titre d'ailleurs que 'The inefficient stock market' ! Il faut les lire et les relire jusqu'à avoir assimilé la conclusion de celui-ci :
"In your fight to win in the stock market, set the deductive, mathematical models and theories aside and rely, instead, on induction. Come to this complex, interactive, and inefficient market unburdened by predisposition.
Cast your net widely, and let statistics and econometrics guide your predictions."

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Why Smart People Make Big Money Mistakes and How to Correct Them

Lessons from the new science of behavioral economics

Publication : 2000
Auteur : Gary BELSKY and Thomas GILOVICH
Editeur : Fireside
ISBN : 0-684-85938-6
Prix : 14,39 Euros
Pages : 220
Résumé :
Tout ce que vous avez toujours voulu savoir sur vos rapports à l'argent mais aussi et surtout aux placements financiers !
Pré-requis : aucun.
Mon avis :
Une très bonne introduction à la finance comportementale. Les auteurs se concentrent sur l'individu plutôt que sur les phénomènes de foule par exemple, et ce n'est pas un mal, car autant de nombreux livres relatent les différentes bulles ayant jalonné l'histoire des marchés financiers, autant rares sont les ouvrages abordant la psychologie des investisseurs.
Si vous voulez découvrir comment vous fonctionnez, mesurer l'étendue et le nombre des biais qui orientent vos réflexions et donc vos actions sans même que vous soupçonniez leur existence, ce bouquin est fait pour vous.

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