La méthode dite des 'dogs of the Dow' appliquée au CAC40 pour 2006

Sommaire


Le CAC et les dogs au 30/12/2005 pour 2006

Le tableau ci-dessous présente les valeurs du CAC40 triées selon les critères des 'Dogs' au cours de cloture du 30/12/2005, c'est à dire pour un achat au 02/01/2006 à l'ouverture.

Le monde des dividendes est parfois compliqué : suppression de l'avoir fiscal en 2005, cas particulier de certaines valeurs étrangères, distribution de dividendes exceptionnels ou d'actions gratuites, annonces de changement de politique de distribution de dividendes, modification de la composition du CAC40, etc.

Plutôt que de prendre aveuglément la somme de tous les dividendes distribués en 2005 pour calculer les rendements constatés, dans la mesure où sur le long terme au moins la moitié du rendement d'un portefeuille d'actions est constitué des dividendes perçus, j'ai pris le parti d'essayer de favoriser les rendements à percevoir. Cela se traduit par les choix suivants (que vous pouvez bien sûr remettre en question, il vous suffit dans ce cas de refaire les calculs) :

  • lorsqu'une société a annoncé formellement un changement de politique de distribution de dividende et le montant du prochain dividende, je le prends en compte, même si ce dividende n'a pas encore été versé. Cela est à mon avis conforme au principe de la méthode, puisque celle-ci veut que l'on retienne les sociétés distribuant un fort dividende ;
  • les dividendes 2004 étaient les derniers à pouvoir profiter d'un avoir fiscal si ils étaient versés avant le 31/12/2004. Certaines sociétés en ont profité pour verser des acomptes avant cette date. Interprétant ce geste comme la marque pour les sociétés en question de l'importance du dividende et comme la preuve d'une volonté forte de maintenir le dividende à son niveau antérieur (intégrant l'avoir fiscal), j'ai pris en compte les avoirs fiscaux perçus ;
  • les dividendes exceptionnels n'ayant aucune raison d'être versé de nouveau ne sont pas pris en compte ;
  • Dexia étant une valeur Belge, son dividende subit un prélèvement à la source qu'il est possible de se faire partiellement restituer. Cette opération n'étant pas automatique, le crédit d'impôt éventuel n'est pas pris en compte ;
  • dans le cas où la composition du CAC40 est modifiée au 1er janvier de l'année, c'est la nouvelle composition qui est prise en compte.
Valeur Cours
au
30/12/2005
Date Dernier
Dividende
Dernier
dividende
Brut
Division
en
2005
Rendement
2005
Commentaires
France Télécom 20,99 03/06/2005 0,48  2,29% (4,76%)France Télécom a annoncé un dividende d'1 euro pour 2005 (ce qui donnerait un rendement de 4,76%).
Société Générale 103,90 30/05/2005 3,30  3,18% 
Lafarge 76,00 01/06/2005 2,40  3,16% 
AGF 83,70 24/05/2005 2,60  3,11% 
Total 212,20 24/05/2005 6,60  3,11%Acompte de 2,4 euros (+1,2 euros d'avoir fiscal) versé le 24/11/2004 et solde de 3 euros versé le 24/05/2005.
Arcelor 20,95 02/05/2005 0,65  3,10% 
Suez 26,30 16/05/2005 0,80  3,04% 
Crédit Agricole 26,61 27/05/2005 0,81  3,04%Acompte de 0,3 euro (+0,15 euro d'avoir fiscal) versé le 16/12/2004 et solde de 0,36 euro versé le 27/05/2005.
BNP Paribas 68,35 30/05/2005 2,00  2,93% 
Accor 46,46 17/05/2005 1,30  2,80% 
Peugeot SA 48,70 01/06/2005 1,35  2,77% 
Pinault Printemps Redoute 95,15 03/06/2005 2,52  2,65% 
Michelin B 47,48 24/05/2005 1,25  2,63% 
Renault 68,90 13/05/2005 1,80  2,61% 
Saint-Gobain 50,25 23/06/2005 1,28  2,55% 
Vinci 72,65 06/05/2005 3,50 2 2,41%Division par 2 le 13/05/2005
Schneider Electric 75,35 17/05/2005 1,80  2,39% 
Carrefour 39,58 22/04/2005 0,94  2,37% 
Dexia 19,49 26/05/2005 0,45  2,31%Dividende de 0,45 euros et crédit d'impôt de 18% (destiné à compenser le prélèvement à la source Belge). Le crédit d'impôt n'est pas comptabilisé car il n'est pas versé automatiquement.
Vivendi Universal 26,46 04/05/2005 0,60  2,27% 
Axa 27,26 28/04/2005 0,61  2,24% 
Air Liquide 162,50 17/05/2005 3,50  2,15% 
Thalés 38,30 31/05/2005 0,80  2,09% 
Bouygues 41,30 04/05/2005 0,75  1,82% 
Veolia Environnement 38,24 27/05/2005 0,68  1,78% 
Sanofi-Aventis 74,00 07/06/2005 1,20  1,62% 
Thomson 17,70 27/05/2005 0,285 1,61% 
EADS 31,90 16/05/2005 0,50  1,57% 
Lagardère SCA 65,00 19/05/2005 1,00  1,54%Un dividende exceptionnel de 2 euros a été versé en 2005 suite à la cession de T-online.
LVMH 75,05 18/05/2005 1,155  1,54%Acompte de 0,25 euro versé le 02/12/2004 et solde de 0,70 euro versé le 18/05/2005.
Danone 88,25 17/05/2005 1,35  1,53% 
Pernod Ricard 147,40 17/11/2005 2.147  1,46%Exercice de 18 mois. Premier acompte de 0,98 euro versé le 11/01/2005, second acompte de 1,16 euros payé le 07/06/2005 et solde de 1,08 euros versé le 17/11/2005. Dividende comptabilisé = 3.22*(2/3) = 2.1466
L'Oréal 62,80 11/05/2005 0,82  1,31% 
Essilor 68,20 18/05/2005 0,76  1,11% 
Publicis Groupe SA 29,40 05/07/2005 0,30  1,02% 
STMicroelectronics 15,17 23/05/2005 0,09  0,59% 
Alcatel 10,47   0,00  0,00%Aucun dividende versé en 2005 pour l'exercice 2004.
Cap Gémini 33,91   0,00  0,00%Aucun dividende versé en 2005 pour l'exercice 2004.
EDF 31,98   -  0,00%EDF a été privatisée fin 2005. Elle n'a donc pas versé de dividende au titre de l'exercice 2004.
Gaz De France 24,76   -  0,00%GDF a été privatisée fin 2005. Elle n'a donc pas versé de dividende au titre de l'exercice 2004.

Résultats 2006

Ce chapitre présente les portefeuilles de 10, 5 ou 1 seule valeurs à acheter à l'ouverture au 02/01/2006 pour qui souhaite suivre la stratégie dite des dogs.

Cette page sera mise à jour fin 2006, car les valeurs doivent être vendues le 31/12/2006 et remplacées le 01/01/2007.

Dogs 10

Valeur Cours
au
02/01/2006
à l'ouverture
Date
Dividende
Dividende
Brut
Cours
au
31/12/2006
à l'ouverture
Division
en
2006
Performance
2006
Commentaires
France Télécom 21,14 10/05/2006 1,00 20,95   3,83% 
Société Générale 103,90 06/06/2006 4,50 128,60   28,10% 
Lafarge 76,00 08/06/2006 2,55 112,70   51,64% 
AGF 83,30 23/05/2006 3,60 118,10   46,10% 
Total 213,80 18/05/2006 1,62 54,65   5,28% 
Arcelor
     Vivendi
20,95
27,42
28/05/2006
 
1,20
 
40,56
29,61
 
99,33%   115,25%
7,99%
Arcelor a été retiré du CAC40 le 15/09/2006 au soir...
...et remplacé au sein des dogs le 18/09/2006 par Vivendi (achat à 27,42 le 18/09/2006).
Suez 26,35 08/05/2006 1,00 39,23   52,68% 
Crédit Agricole 26,79 29/05/2006 0,94 31,86   22,43% 
BNP Paribas 68,45 31/05/2006 2,60 82,65   24,54% 
Accor 46,30 17/05/2006 1,15 58,70   29,27% 
Total DOGS 10 37,91%  

Dogs 5

Valeur Cours
au
02/01/2006
à l'ouverture
Date
Dividende
Dividende
Brut
Cours
au
31/12/2006
à l'ouverture
Division
en
2006
Performance
2006
Commentaires
Arcelor
     Vivendi
20,95
27,42
28/05/2006
 
1,20
 
40,56
29,61
 
99,33%   115,25%
7,99%
Arcelor a été retiré du CAC40 le 15/09/2006 au soir...
...et remplacé au sein des dogs le 18/09/2006 par Vivendi (achat à 27,42 le 18/09/2006).
France Télécom 21,14 10/05/2006 1,00 20,95   3,83% 
Suez 26,35 08/05/2006 1,00 39,23   52,68% 
Crédit Agricole 26,79 29/05/2006 0,94 31,86   22,43% 
Accor 46,30 17/05/2006 1,15 58,70   29,27% 
Total DOGS 5 44,69% 

PPP

Valeur Cours
au
02/01/2006
à l'ouverture
Date
Dividende
Dividende
Brut
Cours
au
31/12/2006
à l'ouverture
Division
en
2006
Performance
2006
Commentaires
France Télécom 21,14 10/05/2006 1,00 20,95   3,83%  
Total PPP 3,83% 

Bilan 2006

Les dogs se sont plutôt très bien comportés en 2006 : les portefeuilles de 10 et 5 titres font environ 2 fois mieux que l'indice de référence (la CAC nu fait 17,11% en 2006). Le PPP est quant à lui largement battu (d'aucuns diront probablement qu'un calcul sur les dividendes passés uniquement aurait donné Arcelor comme PPP).


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